2016 年前三季度業(yè)績符合預期
長海股份公布2016 年前三季度業(yè)績：營業(yè)收入13.02 億元，同比增長21.96%；歸屬母公司凈利潤1.94 億元，同比增長22.69%，對應每股盈利0.91 元。公司業(yè)績符合預期。
發(fā)展趨勢
玻纖行業(yè)繼續(xù)回暖，推動公司盈利規(guī)模提升。玻纖行業(yè)繼續(xù)景氣上升，產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)銷規(guī)模進一步放大，行業(yè)回暖與成本控制有利于推動公司盈利規(guī)模提升。預計4Q 玻纖行業(yè)仍將繼續(xù)回暖，推動公司玻纖業(yè)務增長，從而拉動公司業(yè)績，增厚利潤規(guī)模。
完成天馬集團剩余股權收購，打造玻璃鋼產(chǎn)業(yè)鏈。9 月公司完成對天馬集團剩余40.42%股權收購，使其成為公司的全資子公司。
隨著公司對天馬集團整合的持續(xù)推進，天馬集團在產(chǎn)能、產(chǎn)品等方面逐步優(yōu)化提升，采購與財務成本得到控制，前三季度業(yè)績保持了較好增長。天馬集團是我國產(chǎn)品覆蓋面最廣的玻璃鋼及復合材料基地之一，未來有望繼續(xù)發(fā)揮協(xié)同效應，完善公司業(yè)務結構，打造結合短切氈、樹脂和玻璃鋼的產(chǎn)業(yè)鏈。
加快產(chǎn)能擴張與產(chǎn)業(yè)鏈外延，打造復合材料綜合供應商。公司于8 月完成定增，募資8 億元加快玻纖、樹脂落后生產(chǎn)線升級，積極擴張產(chǎn)能。同時并鞏固玻纖、短切氈等拳頭產(chǎn)品，加大涂層氈、電子薄氈等新產(chǎn)品投入力度，推進產(chǎn)業(yè)鏈外延。此外，今年上半年天馬集團以49%股權比例投資新設參股子公司常州南海船艇科技有限公司，切入軍工領域。公司產(chǎn)能擴張與產(chǎn)業(yè)鏈外延加快，未來有望成為新材料行業(yè)領域實力較強的復合材料綜合供應商。
盈利預測
玻纖與復合材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化進程推進，我們維持2016/2017年全年每股盈利預測不變。
估值與建議
目前，公司股價對應16/17 年P/E 33x 和27x。我們維持推薦的評級和人民幣52.00 元的目標價，較目前股價有28.4%上行空間。
玻璃纖維生產(chǎn)的產(chǎn)品：網(wǎng)格布，玻璃纖維網(wǎng)格布。玻纖網(wǎng)格布，
目標價對應16/17 年P/E 42x 和35x。
風險
下游需求疲弱，新產(chǎn)品拓展低于預期，行業(yè)競爭加劇。
全國服務熱線：
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